Normes d’encadrement

Normes d'encadrement

Algorythmes : la critique de Paul Jorion

Bonjour à toutes et à tous, article acide de Paul Jorion publié par Le Monde intitulé « Tout va mieux quand les marchés ignorent tout ! » (5 novembre 2015).

Les régulateurs américains se posent la question de savoir si c’est le « self-trading » – le fait qu’une firme s’achète et se vende à elle-même ses actions, par algorithmes (les « algos ») automatisés interposés – qui produit les nombreux krachs instantanés que l’on observe en ce moment, par exemple les 35 krachs sur le marché du brut West Texas Intermediate intervenus depuis le début de l’année, ou encore les violentes oscillations du marché des bons du Trésor américain observées pendant douze minutes en octobre 2014.

Mais le self-trading n’y est probablement pour rien, car le responsable est, paradoxalement, une bien meilleure évaluation du marché par les « algos » que ce n’était le cas auparavant par les opérateurs humains. En feignant être prêts à acheter ou à vendre à une multitude de prix différents, pour annuler ensuite la transaction proposée, les « algos » obtiennent en effet une excellente connaissance du marché dans sa totalité : une véritable cartographie. C’est cela qui conduit à des effondrements du marché : les algos parviennent à véritablement deviner avec justesse si le prix est à la hausse ou à la baisse et… se précipitent alors en masse dans la direction qui rapporte.

À la prochaine…

Ivan Tchotourian